券商策略:3月下旬的阶段性反弹是震荡熬底

2020-04-26 20:33:44 来源:金融界网站 6个月大赚574%!

  中信证券:二季度慢涨延续 布局优质滞涨板块

  当前宽裕的流动性仍处于寻找出口阶段,市场下行风险有限,底部区域明确,历史上10年期国债利率处于当前底部区域时,对应未来6个月沪深300涨跌幅平均达到+10.4%。尽管流动性环境宽裕,面对近期原油期货、基本面和国内政策预期的扰动,投资者暂时处于长期看好和短期入场时点选择的犹豫期。但我们认为近期三个扰动因素正逐步消化:1)全球资金再配置方向和趋势不变,随着中国相对经济强度得到进一步确认,外资会延续增配中国权益类资产的过程;2)一季报即将落地,随着复工复产最后一块“短板”(服务业)补齐,经济即将步入正常轨道,预计全年A股盈利逐级而上,一季报较弱的既定事实并不会影响后续盈利增速的逐步改善;3)政策基调和目标不变,各项政策工具预计如期逐步兑现,月底人大常委会或提前落地专项债和特别国债相关政策举措。随着短期扰动因素消化,外资增配、经济恢复、政策积极的三个共识会重新凝聚。4月,长线产业资本已率先出现积极变化,外资预计也将随着中国相对经济强度的体现加速流入权益市场,国内各类资金预计也将接力,宽裕的宏观流动性最终会加速映射到股票市场。近期短暂扰动过后,预计二季度全球资金的再配置、产业资本入场以及国内经济恢复共同驱动的慢涨行情将延续,建议逐步布局前期受疫情压制的优质滞涨板块。

  国君策略:宽幅震荡下的主线机会 低估值+稳盈利

  后期市场核心逻辑或回归基本面,在破局力量出现之前,宽幅震荡格局不变,选择结构变得异常关键。本文基于盈利、ERP、流动性和未来催化四个维度,研判四大风格板块的配置格局。结合各个风格判断,我们认为后续的投资思路可以从短期、中期展开:1)短期维度,周期和消费优于科技和金融风格;2)中期维度,科技最佳、周期次之。从行业角度,参考我们先前的深度报告《防守反击战:寻找阻力最小的方向》,结合估值和盈利两个维度寻找性价比,行业之中推荐周期(建材/机械/建筑)、消费(小家电/新能源汽车)、科技(通信/军工)、金融(券商)。

  粤开策略:多空博弈数日后 A股缘何再度走弱?

  “节前效应”叠加业绩风险尚未消除,海外公共卫生事件拐点并不明晰,“逆全球化”担忧加剧,抑制了股指的上涨动力。但另一方面,股指的往下空间亦有限,国内复工复产、复工复市有条不紊的在推进,政治局会议对“扩内需”稳增长、保产业链供应链等方面均有较大着墨,宏观对冲政策进一步发力的预期较强、空间较大。此外,北上资金经历周初的退潮后,周五再度放量净流入A股,在两市再度回调之际,北上资金的坚定买入无疑将给市场释放相对正面的信号。从技术面的角度观察,经过两日回调之后,沪指已跌破了从2646点开始反弹的上行通道的下轨区域,但是否确立已经破位仍需要两日观察。短期关键要看后续大盘是否有反抽,并突破上方的下行趋势线的阻力位(如图10所示)。如果没有突破,短期我们需要保持谨慎,那么市场原有的上行趋势大概率将转变为横盘震荡整理的节奏。反之,若能有效突破,原有的反弹趋势则有望延续。如果未来延续原有的反弹趋势,市场向下的空间会有多大?我们认为,接下来需要观察整个箱体运行的中轨与下轨的支撑区域,总体而言,2750-2775点附近的支撑较强。2775点附近是三点融合:1.黄金分割0.382 ;2.最近两周小箱体下轨,十字星处;3. 三十日均线区域。2750点区域附近是黄金分割二分之一处,该处支撑最为有效,也更为扎实。

  新时代策略:2月反弹和3月底以来的反弹有很大区别

  3月底以来的反弹中,消费股异常强势,大量个股达到历史新高,从2016年以来的统计数据来看,消费股比较容易在以下时期产生巨大的超额收益:指数触底震荡期、趋势性上涨后高位震荡期、趋势性下跌的前中期,这些时期大多是投资者对市场迷茫的时候,而不是指数加速上涨的时候。我们认为市场趋势性上涨的主线依然不明确,3月底以来的反弹和2月份反弹有很大区别,2月份资金不断流入股市,而现在是存量市场。经济复苏尚未成为A股的主线,因为受疫情影响最大的板块尚未领涨。当下市场反弹的核心逻辑是“仓位回补+博弈两会”,如果后续不能观察到周期或金融股的领涨,则反弹可能很难转变为反转。

  海通策略:3月下旬的阶段性反弹是震荡熬底 磨底不是坏事

  核心结论:①市场3月下旬以来只是阶段性反弹,目前仍是底部区域的震荡熬底,类似于14年上半年。②未来趋势性机会的信号:基本面数据重新回升、市场情绪指标降至历史低点。③中期坚定信心,短期保持耐心,外需不足时内需补,结构上先聚焦稳健的新基建和消费。

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责任编辑:郭亮
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