券商策略:迎接拐点 三大驱动力驱动二季度市场上行

2020-04-12 20:52:47 来源:金融界网站 6个月大赚574%!

  中信证券:迎接拐点 三大驱动力驱动二季度市场上行

  近期海外影响趋弱,市场情绪趋稳,A股与全球市场联动性在降低,未来仍将更多反映中国自身经济恢复的预期。下周迎来国内一季度各项经济数据落地,是市场短期内最后的扰动。随着一季度经济数据的披露以及海外疫情的趋稳,相对全面客观评估疫情对国内经济的影响成为可能,政策定调预计会更加明朗和积极,力度会更强,措施会更具体,投资者此前的担忧也会落地,预计市场底部拐点也因此将在下周各项经济数据落地后得到确认。近期全球资金再配置进程已经开启,北上资金日均流入规模达到32亿,恢复至1月疫情爆发前水平,且以配置型外资流入为主;产业资本入场迹象明显增加,年初至今共出现12次举牌,147家公司增持;国内经济的快速恢复仍在途中,前瞻融资指标已经恢复至去年四季度水平,全行业整体复工率估算已恢复至90%以上。我们依旧认为海外资金的再配置、产业资本的入场以及国内经济的恢复将共同驱动二季度的市场上涨。配置上依旧以新旧基建及相关科技龙头(5G云计算新能源车等)为主线,同时重点关注海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合。

  

  我们自3月中旬国内外市场最悲观时反复强调不必过度悲观、已经处在底部区域、建议积极配置。年初以来,A股受外围惊扰而风声鹤唳。“流动性危机”、“全球大衰退”等预期依次发酵,不少投资者对海外及A股都极度悲观。而我们自3月18日起,连续发布多篇《底部区域》系列报告,强调A股已经处在底部区域、建议本着“价格比时间重要”的原则积极配置、并且港股也已迎来黄金买点。近期,随着恐慌逐步缓解,市场由大幅波动转入震荡,底部区域持续确认。

  海通策略:市场处于阶段性反弹中 反弹后或还会回落

  核心结论:A股阶段性反弹源于海外流动性好转外盘涨、国内宏观政策进一步加码,整体仍是区间震荡。②趋势性机会还需等基本面数据重新回升,跟踪海外疫情、国内复工复产情况。③外需不足时内需补,聚焦更为稳健的新基建和消费。

  新时代策略:当下类似2018年Q4 直接进入上涨概率不高

  按照“乐观假设”,当下市场类似2018年Q4,是大的底部区域,但V形反转直接进入上涨趋势的概率不高,短期建议不再追涨,等待更好的入场时点。V形反转的前提是核心利空全面持续改善,我们认为前期的担心已经由单纯疫情转变为对经济中长期前景的担心,所以扭转起来不会太快。全球疫情的二阶拐点可以支撑底部区域的形成,但不足以支撑V形反转,趋势行情需要等实体数据的快速恢复或政策大超预期,需要再稍等一段时间。利率大幅下行到股市资金格局改善,中间可能也需要一段时间。

  安信策略:边际改善 A股将呈现震荡向上趋势

  我们认为,A股市场这个阶段本质矛盾就是盈利预期下修和估值扩张,哪个力量更强。我们认为一季度内需处于类停摆阶段,形成了经济底,而对应上市公司盈利的一季报也正在得到消化,从一系列宏观领先指标和中观高频数据看,中国经济基本面正在处于环比改善趋势。市场认为,海外疫情短期存在极高不确定性。我们看到的是,极高的确定性:人类会学习会调整会进步,无论新冠会存在多久,新冠疫情对经济的影响趋势是四个字:边际改善。情绪伴随着疫情期海外风险的快速释放,最恐慌时候已经过去,对应着国内各项政策有序加码,经济数据呈现边际改善,风险偏好从低位的逐步修复,对应着估值的修复与扩张趋势。

  建投策略:波动触底建仓临近 坚守消费增配地产

  股票市场投资策略:(1)大势研判:我们认为市场波动触底,经济恢复值得持续关注。4月中旬和下旬可能是全年最好的加仓时间窗口。这与我们4月策略预期仍然一致。(2)行业配置:4月中下旬仍然是海外疫情的观察窗口,科技板块仍需等待,内需驱动是主导。我们首先维持农业、必须商品和医药相对收益的看法不变,其次建议增配地产和水泥。(3)风格判断:我们预期疫情的长尾效应持续,龙头公司持续占优。

  方正策略:全球水龙头开动 历次QE影响如何?

  行业配置的主要思路:外需恶化,关注偏内需部门。经济增长层面,全球经济增长因疫情蔓延陷入衰退,但呈现结构性特征,中国的疫情已得到控制,一季度将是经济底,后续随复工复产进度加快有望逐步恢复,而美欧等发达国家经济底仍需待疫情拐点确认;流动性层面,美日宽松加码,全球流动性宽裕趋势加强。此外我国通胀数据逐季下行,叠加贷款利率下行诉求,已具备降低存款基准利率的条件和契机;后续需关注欧美疫情发展的拐点时间以及两会召开对经济目标的制定和政策应对。

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关键词阅读:拐点 增速 后市 金融板块 疫情

责任编辑:郭亮
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